细分景气行业龙头迎来布局良机

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电子行业的关键企业在17年里总体保持了快速增长，一些超卖的股票已经迎来了布局的好机会

根据我们对电子行业重点公司的跟踪和相关业绩预测分析，2017年电子行业主要重点公司整体经营收入同比增长53%，净利润最高平均增长率达到83%。消费电子、led、面板、半导体和其他公司都表现良好。展望2018年第一季度，全球电子行业的主要海外公司普遍持中立和乐观态度。我们不认为我们需要对整个电子行业18年的繁荣过于悲观，我们更喜欢估值与业绩增长率相匹配的超卖股票。

消费电子行业的发展已经进入了第三阶段，顶级供应商成组发展，竞争格局不断扩大

自2017年11月以来，之前大幅上涨的消费电子产品“白马”已经大幅缩水。最近，随着TSMC、苹果、高通、mtk等产业链中的主流公司连续17年发布第四季度财务报告，数据的较好表现在一定程度上缓解了行业前市场的悲观情绪，各大公司都呈现出企稳回升的迹象。2017 -2020年预计将是行业发展的第三阶段。这一阶段的主要特点将是平台公司继续推进深度和广度发展战略，构建大平台战略。已经实现平台化的企业，更加注重客户创新，充分利用客户、人才、资金、技术等优势。形成一个群体，实现持续稳定的发展。

面板行业有一个健康的供应和18年的需求，周期和增长舞蹈属性保持不变

18年新增产能主要包括BOE 10.5代线、中国电工咸阳线、成都8.6代线，以及17年产能扩张和进一步全面投产。一方面，供应方应考虑旧生产线的新产品投资和新生产线的产能攀升，有效供应将使总面积增加10%左右，而需求方将随着对大型面板的需求而恢复，从而使面积需求增加8%左右。18年的供需平衡是主旋律，行业的周期性依然存在，但增长势头更足。

Led行业表现为王，首选领导者

维科和中国微正式达成和解协议，这标志着中国led产业掌握核心设备制造的一个里程碑。预计未来5-10年，中国led产业将成为全球led技术创新的领导者，并获得与其领先地位相应的丰厚回报。2018年第一季度，市场集中度继续加快，出现了新的需求，如小间距、小型led、微型led等。点燃了市场热点。进一步拓展led 空房的应用。

半导体的下游需求是分散的，政策驱动仍然是主题

一季度，受季节影响，手机行业增速放缓。然而，随着手机端去库存化的结束，供应链中新一轮的库存即将到来。预计供应链将从3月份开始迎来第一波小规模供应高峰，这将推动半导体行业的繁荣。内存芯片的繁荣周期仍然值得期待。市场预测，内存芯片的上升势头今年将会减弱。然而，从主流制造商拒绝降价可以看出，内存的繁荣仍有望保持。对比特币芯片和微控制器的强劲需求将是未来18年的新亮点，而人工智能和物联网将催生新的需求。

保持行业的“过度分配”评级

经过11月以来的调整，17年来，电子行业再次迎来了配置的机遇。受新一轮零部件库存的推动，随着季度复苏和3月份以来的复苏，预计整个行业的业绩增长率将企稳回升，保持电子行业的“过度配置”评级。