银行体系流动性合理充裕　信贷结构改善

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本报记者周翠

自今年年初以来，金融机构继续加大对实体经济的信贷支持。根据央行近日发布的金融统计数据，上半年金融机构发放给实体的人民币贷款增加了10.02万亿元，比去年同期增加了1.26万亿元。

总体而言，上半年银行贷款总体保持快速增长，信贷投资结构改善，社会融资增速逐步回升，m2增速稳定。各种金融数据显示，银行体系流动性合理充裕，货币信贷和社会融资规模适度增长，对实体经济的金融支持继续增加。

6月份，人民币贷款增加1.66万亿元，同比减少1786亿元，信贷增速下降0.4个百分点，至13%。据业内专家称，13%的增速比去年同期高0.3个百分点，仍处于较高水平。

据央行数据显示，6月末，我行债券投资同比增长18.8%，同比增长4.6个百分点，处于历史较高水平，支持地方政府发行专项债券和公司债券。

值得注意的是，贷款结构发生了积极的变化。据CICC固定收益统计，6月末，票据融资增加1985亿元，短期贷款增加2112亿元，中长期贷款增加49亿元。由此可见，新增贷款不如去年同期，这主要是由于票据融资下降造成的，但其他短期贷款仍得到支持。

“2019年1月至4月，票据融资是推动贷款同比增长的重要力量。然而，5月和6月，票据融资规模同比下降，不含票据的其他贷款规模同比实现正增长。这可能意味着贷款需求差额略有改善。”兴业银行的郭认为。

根据交通银行黄金研究中心的数据，6月份企业贷款月度增量比例提高到49.2%，反映了信贷结构的改善，这种改善在未来可能会继续。

从上半年的信贷增长来看，行业专家认为2019年上半年的信贷增长是理想的。根据央行数据，上半年人民币贷款增加9.67万亿元，增加6440亿元，贷款增速为13%。总的来说，银行系统的流动性是合理和充足的，货币和信贷的增长是适度的。

数据显示，今年4月以来，社会融资规模增速继续呈上升趋势，增速从4月的10.4%攀升至6月的10.9%，达到2018年7月以来的最高水平，表明金融对实体经济的支持力度加大。

央行数据显示，6月份社会融资规模增加2.26万亿元，比上年同期增加7705亿元；2019年上半年，社会融资规模增加13.23万亿元，比去年同期增加3.18万亿元。

从推动社会融资规模恢复的因素来看，社会融资规模主要取决于资产负债表上的信贷支持。根据央行数据，上半年实体经济人民币贷款占同期社会融资规模的75.8%，但与历史同期相比，下降了11.4个百分点。业内专家认为，这一变化反映了今年上半年直接融资比重大幅上升，是融资结构的良好表现。

表外融资虽然仍呈负增长，但与去年相比明显减弱。

信贷投资结构的改善和社会融资规模的反弹也直接反映在m1增速的明显反弹上。

根据央行的数据，6月底，m1同比增长4.4%，增速比上个月高1个百分点。

郭认为，票据融资增速是m1同比的领先指标。随着票据融资的反弹，企业现金流量有望改善，m1进入适度回收渠道。自2018年9月以来，新出口订单pmi同比波动较低，没有明显下降，这也有利于m1同比稳定。

M2增长率稳定下来。6月末，m2同比增长8.5%，与上月末持平，同比增长0.5个百分点。M2同比增长8.5%，这也是自去年第二季度以来的高增长水平。

业内专家认为，今年以来，央行会同相关金融管理部门推动银行发行永久债券，多渠道补充银行资本，稳定监管预期，提高商业银行资本利用能力，促进m2增速稳定。m2增速相对稳定，也反映了央行当前定向调整和稳健政策的思路，是流动性合理充裕的具体体现。

“考虑到下半年仍存在的经济压力和外部不确定性，为进一步激活企业活力，仍有必要适度逆周期调整货币政策。”交通银行金融研究中心高级研究员陈济认为。