民企债转股市场占比不足7% 四部门联合发文力挺民企市场化债转股

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国家发展改革委、央行、财政部、银监会近日联合发布了《2019年降低企业杠杆率工作要点》(以下简称《工作要点》)，明确了2019年降低企业杠杆率的21项任务和时间表。

《要点》建议支持对私营企业实施面向市场的债转股。鼓励和支持实施机构对符合政策条件的民营企业实施市场化债转股，降低民营企业债务风险，促进民营经济发展。

中国国际经济交流中心经济研究部副研究员刘向东在接受《证券日报》采访时表示，目前，由于资产规模和信用评级等因素，民营企业债转股市场占比相对较低。“重点”是支持民营企业按照市场化、法制化的思路推进债转股，拓宽社会资本参与市场化债转股的渠道。不仅允许民营企业实施债转股，还支持民营企业参与国有企业债转股。同时，鼓励商业银行调动全行资源，支持定向RRR减债资金的市场化债转股，支持商业银行发行永久性债券补充资本，鼓励境外投资者依法参与金融资产投资公司等债转股。

根据国家发展和改革委员会发布的数据，截至今年6月30日，市场化债转股的签约金额约为2.4万亿元，实际到位金额达到1万亿元，到位率提高到41.5%。

今年6月5日，国家发展和改革委员会副主任连在国务院办公厅举行的新闻发布会上介绍，截至2019年4月底，已有106家企业、367个项目实施债转股，涉及钢铁、煤炭、电力、交通等26个行业。债转股签约金额达到2.3万亿元，投资达到9095亿元。就民营企业债转股而言，目前已有24家企业进行债转股，如元兴能源(000683，诊断)和南京钢铁；民营企业参与国有企业债转股的成功案例也很多。如重组后沙钢、德隆钢铁分别持有东北特钢和渤海钢铁。

从上述数据来看，民营企业自身参与债转股项目，占市场的比例不到7%。

连在上述新闻发布会上还表示，下一步肯定会增加民营企业参与债转股的比例，加大支持力度，包括民营企业自身的债转股和民营企业参与国有企业的债转股。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》采访时表示，支持民营企业实施市场化债转股可以减轻其财务负担，降低杠杆率，也有助于解决民营企业融资难的问题。根据《要点》，民营企业债转股的下一步应付诸行动，通过银行、企业等各方的共同努力，通过市场化手段实现债转股。

“与国有企业债转股相比，银行需要更加关注民营企业的经营风险，避免债权变成坏账。杨德龙说:“目前，民营企业债转股更多的是为了帮助一些暂时遇到经营困难但有发展前景的企业渡过难关。”

刘向东指出，在增加民营企业债转股的过程中，要注意市场化和法治化的结合。对于市场化可能带来的隐性债务风险、资本充足率下降风险、债务延期偿还的道德风险和银行坏账，法制化应确保这些风险得到有效处置，有效促进民营企业市场化法制化债转股的增值、扩张和质量提升。