金控迎来大考

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中国银行业监督管理委员会主席郭树清曾表示，少数不法分子通过复杂的结构进行虚假出资和循环注资，非法组建了庞大的金融集团。

闭环生态财务控制可能成为未来市场的主流

目前，我国金融当局对金融控股公司的定义尚未明确。国家发改委和财政部ppp专家库专家丁伯康向《经济记者》表示，一般来说，狭义的金融控股公司是指在同一控制下，其监管主体显然至少从事银行、证券、保险、租赁、期货和基金两种业务，单笔金融资产的绩效贡献不超过2/3。广义金融控股公司，即泛金融控制，是指在相同的控制权下，其被监管实体明显从事至少两种银行、证券和保险业务。

简而言之，金融控股集团是指拥有多个金融牌照的大型集团，如平安集团(Ping An Group)，这是最典型的集团，专注于保险，以及信托牌照、银行牌照、证券牌照和基金牌照。

财务控制平台大致分为中央企业财务控制、地方财务控制、私人财务控制和互联网+财务控制，其中中央企业财务控制分为银行财务控制平台、非银行财务控制平台和产业资本控制平台。

丁伯康告诉记者，中央企业的财务控制由中央企业主导，以并购为捷径，以拓展银行保险核心业务为初衷，旨在协同服务国民经济；地方政府大力推进地方金融调控，努力营造具有地方特色的金融生态，旨在发现金融洼地，快速拉动区域经济发展；在传统主业衰落、银行不愿放贷的背景下，民营财务控制通过构建财务控制集团实现了产融结合，提高了资本利用率和盈利能力；由互联网巨头bat领导的互联网加金融控制平台凭借其在用户、流量、数据和技术方面的优势控制着金融账户系统和数据信息，并在互联网生态中补充了金融部门。

近年来，许多组织和公司都纷纷转向财务控制。银行业、资产管理业和中央企业正朝着地方国有企业、民营企业(包括上市公司、工业资本等)的方向发展。)，以及互联网部门。各种资本占据了金融资产，并安排了金融业务。丁伯康表示，金孔集团的发展是由最初的政策引导或政府主导，逐渐演变为由业务合作或市场竞争的需求驱动。金融业务作为各金融控制集团业务生态系统的重要组成部分，阿里金融服务、京东金融服务等各种互联网金融服务公司的兴起尤为突出。

自20世纪90年代分业监管体制建立以来，金融监管行业也经历了多种发展模式，这是一个各种资本竞争的市场。就未来而言，丁伯康认为，按照金融监管要求发展、促进实体经济发展、能充分发挥产融互动作用的金融监管行业仍有良好前景。

丁伯康还表示，未来闭环生态财务控制模式将成为未来市场的主流。即构建一个完整的客户-平台-资产-金融的闭环，最大限度地发挥金空集团在品牌、用户和资本上的协同效应，促进金空集团获得持续稳定的收益，实现多元化、均衡发展，同时尽可能提高风险控制能力，降低外部环境对集团业务的影响。

生态系统有三大要素:建立完整的金融产业链，提供多层次的融资服务，提高客户对集团的依赖度；掌握优质资产，并具备持续获取优质资产的能力和业务发展能力；构建综合金融交易平台，实现资本在闭环生态中流动。

需要关注财务控制平台的资金去向

丁伯康告诉记者，从金孔公司的投资方向来看，由于去年金融监管逐步收紧，实体经济依然低迷。丁伯康表示，金空公司大部分投资主要集中在房地产、基础设施等固定资产上，与居民日常消费相关的行业，如影视、共享经济、新能源等也是金空公司重要的投资领域。随着金融业脱离虚拟现实和金融监管政策的高压力，未来具有行业前景的实体行业将逐渐受到金融监管公司的青睐，而具有一定稳定收益和投资回报的基础设施项目仍是值得金融监管关注的领域。

然而，近年来，金融控制集团的激增也带来了许多问题，如金融控制公司内部交易的系统性风险和利益冲突，以及较高的财务杠杆比率。

丁伯康表示，对金孔集团的监管需要国家最高决策机构的协调配合，各金融监管部门要与财政、发展改革、审计、司法等部门共同制定相应的管理措施，共同处理金孔集团经营中的违法违规行为。同时，要积极引导金融业规范合理的发展模式，引导金融业最大限度地支持房地产业。

此外，金融控制行业存在一些潜在风险。

金融是通过资本流动促进社会资源有效配置和经济发展的社会活动，其本质是价值的循环。核心要素是信用、杠杆和风险。金空集团作为多种金融业务混业经营的主体，也符合这些要素。

丁伯康认为有三种潜在风险，第一种是人为风险。金融是一个高门槛行业，需要专业知识储备。然而，金融控制集团下的金融业务经常是数亿和数十亿。传统金融业起步的财务控制是好的，但一些行业起步或地方政府催生的财务控制仍然缺乏对财务人才的培养和储备。与此同时，一些关键岗位上的人，他们不是金融专业的，对金融没有足够的了解，这也是一种风险。

第二是资本风险。在一些地方金融控制和私人金融控制中，就资金来源而言，大部分都是从实体经济中转移出来的，甚至还增加了金融行业的杠杆股。一旦金融业监管收紧，竞争加剧，业务呆滞，杠杆化资金的时间成本将蚕食集团的利润，甚至影响到真正的行业，即所谓的行业风险交叉感染风险和杠杆化风险。资金的上升趋势，部分地方金融控制平台的金融服务和地方基础设施的发展，以及部分民营金融控制平台的资金流向关联企业，即存在关联交易，导致信用风险。

第三是合规风险。随着金融行业一体化经营金融监管平台的深入发展，跨市场、跨行业、跨领域的金融产品不断涌现，资金流动更加隐蔽，监管存在盲点，存在违规操作风险。此外，随着多个金融许可证的积累，存在监管套利的风险。

对此，丁伯康认为，当前应着力解决金融控制平台的资本去向问题，引导金融资本从虚拟向现实、而不是在金融体系中，真正流向实体经济。这是国家开放金融混业经营、鼓励成立金融控股集团的初衷，因为发展实体经济是中华民族实现伟大复兴梦想的基础。