人民币中间价连贬6天,离岸跌逾300点！利大还是弊大?

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6月27日，人民币中间价连续第六天下调，区间为389点，至6.5569点，为2017年12月25日以来的最低水平。前一个交易日的中间价为6.5180，16:30的收盘价为6.5560，23:30的收盘价为6.5785。

当日外汇市场上，在岸和离岸人民币兑美元汇率开盘后迅速下跌，均跌破6.6大关。截至发稿时，在岸指数为6.6040，当日下跌逾200点；离岸指数为6.6074，下跌超过300点。

自今年4月中旬以来，美元指数已从低位快速上涨。6月21日，美元指数达到95.38的高点，是近一年来的最高值。同期，人民币表现出单边走弱。据统计，自今年第二季度以来，人民币对美元在岸和离岸市场的汇率分别下跌了3.7%和4.2%。

尤其是最近几天，人民币贬值加速。昨天(26日)晚上，随着美元指数上涨，人民币对美元的即期汇率再次下跌，盘中一度跌破6.57大关；离岸人民币兑美元汇率下跌逾300个基点，盘中一度跌至6.58点以下。

除了美元指数的强劲上升和人民币的被动贬值之外，最近人民币汇率贬值的原因是什么？中国银行国际金融研究所外汇研究员王攸欣(601988)认为，一是货币政策周期错位，中美之间的无风险利差缩小。美联储6月加息后，中国的货币政策不仅没有跟上调整的步伐，还采取了RRR降息等措施向市场释放流动性；此外，由于中美贸易摩擦加剧，中国贸易顺差收窄，对经济增长下滑趋势的担忧再次浮出水面。

短期内，人民币仍面临进一步贬值的压力。不过，相关专家对《证券日报》表示，人民币适度贬值是合理的，可以为中国应对贸易形势留下空间，因此这不是一件坏事。

至于a股市场，许多机构表示，人民币贬值可能会缓解纺织品等出口商品的下行压力。目前成品库存积压，终端出口谨慎，导致国内市场竞争加剧。人民币贬值对外向型纺织企业有利，建议投资者积极关注。

人民币加速贬值对债券市场的影响有多大？根据方正证券(601901)的研究报告，人民币汇率的短期贬值证实了国内资产收益率的相对下降和货币政策的相对宽松，后续的货币政策在稳定增长和稳定汇率之间仍将是宽松的。目前，收益率可能仍处于震荡下行阶段，建议配置更多的长期利率债券和具有利率类特征的信用债券(国有企业aaa级)。然而，信贷债券的违约风险在9月份之前可能还会越来越大，所以我们应该对短期内的信贷跳水保持谨慎。

接下来，人民币对美元的汇率走势如何？中国民生银行首席研究员文彬表示，下一阶段人民币对美元汇率仍将双向波动，总体保持在合理均衡水平，人民币不会因RRR降息等货币政策而贬值。

《上海证券报》援引平安证券首席经济学家张明的话称，美元指数未来可能仍将走强，但短期内美元兑新兴市场国家货币可能会升值。人民币对美元的汇率可能会有一些温和的下调空，而本轮调整的下限约为6.7。

工银国际首席经济学家兼董事总经理石成认为，人民币兑美元汇率中间价在6.3至6.4之间，但双向波动幅度将会扩大，预计今年将在6.1至6.7之间波动。(中信经纬应用)