今年一季度净利润超2.7亿元 金禾实业成为全球精细化工行业主导者

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我们的记者孟洋

在去年环保的高压下，许多化工企业都取得了不错的成绩。安徽省来安县食品添加剂龙头企业金河实业(002597) (002597sz)在2017年也赚了很多钱，可以说是化工企业中唯一的一家。

根据金河实业发布的2017年年报，2017年金河实业的年收入为44.79亿元，同比增长19.3%，净利润为10.22亿元，同比增长85.37%。根据今年第一季度的业绩预测，金河实业预计2018年第一季度实现净利润2.6亿至3.2亿元，同比增长29.4%至59.3%。

此外，根据金河实业近期发布的2018年第一季度报告，金河实业2018年第一季度实现营业收入11.37亿元，比2017年第一季度增长2.76%，扣除后实现净利润2.72亿元，比2017年第一季度增长40.86%。在业内人士看来，精细化工的发展趋势非常好，金河工业今年将继续保持高速增长。

第一季度净利润达到2.7亿元

根据今年第一季度报告，金河实业2018年第一季度实现营业收入11.37亿元，比2017年第一季度增长2.76%，扣除后实现净利润2.72亿元，比2017年第一季度增长40.86%。基本每股收益为0.52元，比2017年第一季度增长44.44%。预计2018年1-6月净利润为5.3-5.9亿元，同比增长9.43%-21.82%。

2018年第一季度，金河工业实现了高速增长，主要是由于2017年新增的1500吨三氯蔗糖产能全部投产。自2018年以来，公司食品添加剂产品和基础化工产品的价格较2017年同期有所上涨，公司在国内食品添加剂子行业的领先地位保持稳定。据估计，与2017年上半年相比，2018年上半年三氯蔗糖产品的销量将大幅增长。

据了解，金河实业有限公司于2017年11月发行了可转换公司债券。目前，资金已经筹集到位，并已用于吡啶盐生产和三氯蔗糖生产项目。由于公司2017年处置华泰股权的部分收益以及本期现金分红较前期增加，公司2018年第一季度融资活动的净现金流量为-2.16亿元，公司账户货币资金达到12.83亿元；截至2018年3月底，公司应收利息为786.5万元，同比增长302.5%，主要是因为公司根据资本情况购买了更多理财产品；应付利息235.6万元，同比增长129.96%，主要是由于可转换债券应付利息和公司应付贷款增加。

根据2017年年报，金河实业2017年实现营业收入44.8亿元，同比增长19.3%；其中，第四季度营业收入11.79亿元，比上个月增长13.0%；2017年，归属于母亲的净利润10.22亿元，同比增长85.4%。

其中，2017年第四季度归属于母亲的净利润为3.23亿元，同比增长64.2%，环比增长49.9%；2017年扣除后净利润为9.37亿元，同比增长108.1%，其中2017年第四季度扣除后净利润为3.13亿元，同比增长67.1%，环比增长46.3%。

业绩大幅增长的原因可以通过梳理金河工业年报得到。根据年报，金河实业的食品添加剂产品实现销售收入16.26亿元，同比增长81.30%，主要是因为报告期内，香料和甜味剂的价格和销量有一定程度的增长，与2016年相比，甜味剂三氯蔗糖产品的产能和销量大幅增长，为公司做出了一定的贡献。

此外，金河实业的散装化工产品销售收入达到19.51亿元，同比下降3.65%，主要是由于公司在报告期内处置了控股子公司华泰，散装化工产品的产量和销售量同比下降。报告期内，大宗化工产品整体毛利率为29.08%，同比增长6.13%。

2017年，功能性化工产品及中间体销售收入4.37亿元，同比增长48.40%，主要是因为功能性化工中间体价格较报告期同期有所上涨，产量也同比增长。报告期内，功能性化学中间体总毛利率为13.71%，同比增长5.81%。

值得注意的是，基础化工产品价格大幅上涨，公司的业绩弹性进一步扩大。金河工业的基础化工产品主要包括过氧化氢、合成氨和浓硝酸。主要基础化工产品的价格同时大幅上涨，扩大了公司业绩的灵活性。其中，安赛蜜年生产能力为1.2万吨，全球市场份额将超过70%；甲基/乙基麦芽酚总生产能力为4000吨，市场供不应求；三氯蔗糖的年生产能力已达到2000吨，国际领先的泰特&莱尔新加坡工厂已经关闭，迁往美国的计划尚未完成。国内竞争对手盐城康杰和山东康宝难以实现生产，这有利于公司新产能抢占市场，市场份额有望超过25%。

今年的业绩继续增长

从2017年年报可以看出，金河实业主要经营两个方向，一个是基础化工产品，另一个是精细化工产品，精细化工产品主要是食品添加剂。

其中，2018年第一季度，金河实业预计实现净利润2.7亿元。值得注意的是，金河实业计划投资22.5亿元在循环经济工业园区项目，以加快甜味剂行业的整合。金河实业此前与定远县政府签署了投资框架协议，预计总投资22.5亿元分两期实施循环经济产业园项目，项目一期预计投资8000-10亿元，实现年产甲基麦芽酚5000吨、氯化亚砜8万吨等产能扩张。作为行业领导者，公司加快了甜味剂行业的整合进程，综合竞争力持续提升。

根据上海证券研究报告，在基础化工业务毛利率增长的基础上，我们再次上调了公司的业绩预测。预计公司2018-2019年实现营业收入48.83亿元和54.79亿元，同比分别增长12.32%和12.19%，归属于母公司股东的净利润分别为12.50亿元和15.17亿元。

在这方面，华创证券的分析师曹玲认为，该公司在甜味剂方面的领先地位是稳固的，而精细化学品则是广阔的空.中国化学工业已经进入产业升级和由大到弱增长的转型期，规模优势和环保压力也使得国内化学工业呈现出日益明显的强与强的竞争格局。预计未来将诞生一批以万华化学(600309，一家咨询公司)为首的世界级领先公司。甜味剂行业的领导者金河实业以安赛蜜和甲基乙基麦芽酚为先导，不断拓展其他甜味剂如三氯蔗糖或精细化工，依靠成本、技术和市场推动长期可持续发展，成为行业的全球领导者。