人民日报海外版：要高度警惕家庭债务风险

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“就要送年终大奖了，真有些激动。想到还有许多贷款要还，我就不高兴。”住在北京昌平区天通苑的徐先生告诉记者。奖励和贷款，快乐和忧虑，都在接近年底，凸显了挣扎中的年轻人的双重心理生活。

贷款消费有喜怒哀乐

“年终奖金平时可以拿到相当于三四个月的工资，这可是一大笔钱。然而，有相当多的账户需要偿还。去年，我花了一笔贷款出国旅游。今年，如果我想换手机，我必须借一些贷款。当然，大多数是抵押贷款。所谓幸福就是不幸福。”和班上大多数学生一样，2010年大学毕业后，徐先生选择留在北京工作。经过几年的努力，2016年，徐先生和他的未婚妻在天通苑买了一套110平方米的二手房，总价约为310万元。“工作了六七年，手头有了一些积蓄，我很快就看了看房间，付了首付。”徐先生说:“有房子住是一件乐事，但还贷款也很痛苦。30年来，银行贷款每月偿还近1万元。”

在上海、广州和深圳等其他一线城市，也有许多像徐先生这样的年轻人在奋斗。柯女士和她的丈夫在广州花都区定居。“2010年，我们在花都区买了一套110平米的房子，装修费用20万元，总价不到90万元。当时我申请了15年的银行贷款，现在我每月还大约3000元。”柯女士说:“现在这个家庭年收入在30万元左右，还款压力不太大。将来，考虑到孩子的学校教育和家庭居住，他们也可能会换一个位置更好、面积更大的房子。”

贷款消费逐渐成为一种趋势，贷款买房是一种普遍现象。中国人民大学经济学院副院长陈敏锐地指出，“抵押贷款已经成为中国家庭债务的主体。”

住宅行业的杠杆率继续上升

“近年来，中国城市的房价迅速上涨，家庭负债比率也迅速上升。”据陈介绍，上一轮房价上涨，一方面源于部分家庭利用杠杆购房的投机行为，另一方面，部分年轻家庭担心“买不起不买”，集中精力提前入市。大量的投机行为，加上年轻家庭因为提前买房而不得不增加借贷规模的做法，导致中国家庭部门的债务规模迅速扩大。

在各级政府的严格控制下，中国房地产市场在2017年已经降温。然而，流入房地产的新贷款比例仍处于历史高位，新贷款也通过短期消费贷款秘密流入房地产市场。房地产贷款余额占总贷款余额的比例继续上升。

以抵押贷款为主体的家庭债务失控可能直接影响金融稳定。海通证券(600837)首席经济学家蒋超表示，例如，2008年美国的次贷危机，后来导致了全球金融危机，开始是美国低收入阶层大举借债买房的直接标志。

相关研究表明，中国家庭在金融机构的负债主要是消费贷款，约占居民负债的2/3，约为经营性贷款的两倍。在消费贷款中，中长期贷款(主要是住房贷款)约占80%，但从增量来看，短期消费贷款增速快于中长期贷款。

2017年11月，中国社会科学院金融与发展国家实验室和国家资产负债表研究中心发布的《中国第三季度去杠杆化进程报告》指出，住宅行业的杠杆率继续上升，从2017年第二季度的47.4%上升到第三季度的48.6%，上升了1.3个百分点，2017年前三季度上升了3.8个百分点。居民部门在整个实体经济中的负债率上升，杠杆率迅速上升。

中国的家庭负债比率仅计算家庭部门从金融机构获得的信贷总额，而中国家庭仍有大量私人贷款，包括向亲戚朋友借钱，还有大规模的隐性债务。陈认为，虽然这些隐性债务不会带来系统性金融风险，但会增加贷款人的债务压力。

警惕家庭债务的风险。陈和他的研究团队注意到，第一，近年来债务攀升速度明显加快，在过去的四年中上升了15.8个百分点；其次，目前家庭债务/gdp(国内生产总值)的衡量方法可能低估了中国家庭部门债务问题的严重性。就家庭债务/人均可支配收入而言，中国家庭部门的债务比率接近美国家庭部门。此外，中国家庭部门的债务分布明显失衡，个人家庭的债务风险已经处于相对危险的水平。

作为一个全球性问题，家庭债务越来越受到关注。国际货币基金组织(基金组织)在2017年10月的《全球金融稳定报告》中表示，自金融危机以来，发达和新兴市场经济体的家庭债务持续上升。数据显示，从2008年到2016年，新兴经济体家庭债务占gdp的中位数从15%上升到21%；在发达经济体，这一数字从52%上升到63%。该研究还发现，家庭债务的增加将有助于增加消费，促进就业，并在短期内提高房地产和银行资产的价格，从而促进经济增长。然而，三至五年后，不断上升的家庭债务对经济增长产生了负面影响。

高质量的开发设定了方向

“目前中国家庭部门的负债率为46.8%，与发达国家相比仍处于较低水平，家庭债务风险目前是可控的。”陈认为。

“中国共产党第十九次全国代表大会为中国的未来指明了方向，并将追求未来发展的质量。”蒋超认为，中国共产党第十九次全国代表大会的报告指出，中国经济已经从高速增长阶段转向高质量发展阶段，并指出要加快建设创新型国家。从房地产市场来看，报告强调了住房是为了居住而不是为了投机的定位，并加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，让所有人都能住、有地方住。这意味着中国发展思路和增长模式的转变涉及许多改革，而任仲还有很长的路要走。

“就金融稳定而言，2017年中国金融‘风险防范’工作取得了显著成效。”陈对说道。

“当你拿到年终奖并偿还抵押贷款时，生活总是充满欢乐和悲伤。回首往事，没有什么可遗憾的。展望未来，担心短暂和快乐，日子一定会越来越好。”徐说，这就像是总书记的新年贺词，快乐来自奋斗。卷起袖子努力工作。画一幅蓝图到最后。国家发展有一个大蓝图，我们每个人都有自己的小蓝图。2018年，我们将继续努力工作，为高收入和幸福而奋斗！