建信基金梁洪昀：左侧布局创业板市场 分享上市公司成长红利

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中国证券报(记者陈悦)2018年初，许多基金公司发行了专注于创业板市场投资机会的基金，如正在发行的建行创业板etf。关于创业板市场(即纳斯达克的中文版)目前和未来的投资价值，建行金融工程与指数投资部总经理、建行创业板etf基金经理梁宏春表示，创业板指数作为创业板市场的衡量指标，其成分股集中在高增长行业。经过技术层面的深度调整后，估值水平接近历史低位。在后续政策层面持续改善的预期下，左侧布局的窗口期即将到来，配置价值逐渐显现。

梁宏运进一步分析，从创业板指数的核心来看，它是由100家市值较大、在创业板市场活跃程度较高的上市公司组成，集中在高增长行业。前三大加权行业，即电子、媒体和计算机，占总权重的45%以上，与目前主板指数的构成有显著差异，且指数之间的相关性较低，可用于资产组合配置。从2013年到2017年年中，创业板指数成分股主营业务收入年增长率接近或超过30%，2015年甚至超过50%，凸显了相应上市公司的高增长。

回顾创业板指数的历史走势，自2010年6月1日发布以来，累计涨幅已超过80%，相当于沪深800指数(CSI 800 Index)涨幅的1.6倍，代表了同期a股市场大、中、小盘股公司的市场表现。近两年来，创业板指数在达到新高后进行了深度调整，目前的配置值也逐渐显现。一方面，目前的市盈率和市盈率低于成立以来的历史平均水平，市盈率水平甚至接近历史低点，预计下降趋势将是有限的。另一方面，从创业指数和沪深800指数成立以来的对比分析来看，在两个指数出现严重分化趋势后，创业板指数连续三年没有表现出优于沪深800指数的历史表现，创业板指数有望逐步脱离调整趋势。

自2017年下半年以来，一系列《关于加强实施创新驱动发展战略，进一步推动大众创业和创新深入发展的意见》鼓励创新政策陆续出台，监管机构对并购的态度也有所缓和。政策层面提供了创业板的未来趋势。强有力的支撑和有利的预期，一些发展良好、行业增长较大的创业板指数成分空也有望在2018年成为新的创业板指数成分，宏观经济仍将面临一定的压力，市场利率将在一年多的时间内保持高位波动，进一步上行的驱动力预计将会减弱。如果市场利率较低，创业板指数成分将获得更高的估值灵活性。建行创业板etf的发行也有望帮助投资者分享2018年及未来创业板指数成分股的增长红利。

据悉，建行创业板etf被动跟踪创业板指数，并根据标的指数成分股及其权重的变化进行相应调整，以帮助投资者有效投资创业板市场。同时，作为一种特殊类型的开放式基金，etf结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点。投资者不仅可以从基金管理公司或代销机构购买或赎回基金股票，还可以像封闭式基金一样，在二级市场上以市场价格买卖etf股票。由于同时存在证券市场交易和申购赎回机制，当etf市场价格与基金单位净值存在差异时，投资者也可以进行套利交易。