1月5日午间机构研报精选 10股值得关注

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证券时报网络(STCN)1月5日

博士高(300422，诊断单元):湖北项目又掉了一个孩子，值得期待建设一个乡镇污水处理领导

研究所:东吴证券(601555，门诊部)

事件:

公司宣布已与其子公司湖南博世克组成联合体，中标石首市城镇生活污水处理ppp项目，项目总投资2.83亿元。

投资要素

深入培育湖北区域市场，乡镇污水项目将走向另一个城市:根据公告，中标项目包括东胜镇等13个乡镇污水处理厂及相关配套管网项目；总投资2.83亿元，其中污水处理厂投资8100万元，收集管网投资2.02亿元。项目合作期为30年(建设期为2年，运营期为28年)。该公司深入湖北市场。该项目是沙洋县乡镇污水处理厂ppp项目成功实施，宣恩县乡镇污水处理厂ppp项目及其配套管网项目中标后，湖北省第三个乡镇污水处理项目。区域竞争优势明显。今后，随着公司手头项目的顺利实施，值得期待的是建设国内领先的乡镇污水处理企业。

顺应行业“点源-非点源”治理趋势，综合环境治理平台可以起飞；

1)政策层面:与“十二五”相比,“十三五”期间的环境保护和生态规划共增加了19项指标，包括空空气质量2项、水环境质量3项、土壤环境质量2项、生态条件5项、区域污染物减排3项、生态保护与恢复4项，表明“十三五”期间的非点源控制

2)行业层面:在公私伙伴关系日益标准化和逐步推广的过程中，地方政府倾向于将原本分散的小型环保项目打包成规模大、治理难度大的综合环境管理公私伙伴关系项目。

3)公司层面:因此，在政策由点源向非点源逐步调整，行业内ppp项目日益整合的情况下，公司顺应潮流，从技术入手，沿产业链横向和纵向并行。一是横向上，在传统水处理业务的基础上，拓展土壤修复、固体废物处置和环境咨询等业务领域；二、纵向上，以工业水处理技术和设备为基础，逐步延伸到市政水处理、黑臭河水处理、环境综合整治等末端。，并由两个轮子水平和垂直驱动，以建立一个综合环境处理平台。

4)订单水平:从15年订单超过1000万，到16年单个项目金额超过1亿，再到17年上半年先后中标9.18亿黑臭河治理项目，再到下半年先后中标26亿、22亿项目，充分说明了公司的循序渐进、稳步增长的道路。目前，手头“库存+新签”订单总数超过90亿(其中大部分是ppp项目)，公司订单逐渐到手。

凭借独特的战略眼光，土壤和地下水修复市场是通过收购rx而规划的:1)rx目前的业务主要包括三个部分:环境修复工程和咨询、rttu和工业废物处理厂运营。未来新的核心业务是布列塔尼垃圾填埋场的建设和运营，设计容量为522万吨，于2017年6月投入运营。根据艾伯塔省能源管理局和环境署提供的数据，布雷顿垃圾填埋场100公里服务范围内的石油污染土壤量约为每年300，000-600，000吨。随着项目的完成和投产，将为公司未来带来稳定的现金流。2)收购rx将使公司能够迅速引进国外土壤和地下水污染修复咨询领域的先进成熟技术和现场实施经验，并在未来的国际国内土壤和地下水修复市场占据领先地位。同时，在博世全球战略布局下，rx的环境咨询业务将扩展至英帝国、中石化等石化企业，也将为公司积累北美业务资源，全面推进海外市场拓展和技术引进，在加快国际化进程的同时完成产业链的整合和延伸。

盈利预测和投资评级:我们对公司未来增长持乐观态度:预计2017-2019年公司每股收益分别为0.42、0.78和1.12元，分别相当于pe42、22和16倍，并保持“买入”评级！

风险警告:订单执行不尽如人意，导致付款风险。

(证券时报新闻中心)